Sigortaya bağlı menkul kıymetler rekor seviyeye ulaştı

2024 sonu itibarıyla 144A doğal afet tahvili piyasasının kapasitesi 45 milyar doları aştı. Sigortaya bağlı menkul kıymetler (ILS) segmentinin kapasitesi, AM Best ve Guy Carpenter tarafından yayımlanan bir rapora göre, 2024 sonunda 107 milyar dolarla rekor seviyeye ulaştı. Bu büyüme, elde tutulan kârlar ve yeni sermaye girişleriyle desteklendi.

Büyümenin en büyük destekçisi, üst üste iki yıl boyunca büyük doğal afet kayıplarının yaşanmaması olurken, doğal afet tahvilleri en büyük büyümeyi gösteren segment oldu.

2024 sonunda 144A doğal afet tahvili piyasasının kapasitesi 45 milyar doları aştı.

Metinde yer alan “144A”, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) Kural 144A’sına atıfta bulunuyor. 144A Kuralı, SEC tarafından düzenlenen ve belirli menkul kıymetlerin, kayda tabi tutulmadan nitelikli kurumsal yatırımcılara satılmasına izin veren bir düzenleme. Bu bağlamda, “144A doğal afet tahvili (144A catastrophe bond)”, yalnızca nitelikli kurumsal yatırımcılara sunulan, özel bir piyasada işlem gören doğal afet tahvili. Bu tür tahviller, genellikle büyük yatırım fonları, sigorta şirketleri ve emeklilik fonları gibi kurumsal yatırımcılar tarafından alınıp satılabilir.

AM Best’in ILS Direktörü Matt Tuite, doğal afet tahvillerindeki güçlü getirilerin, yatırımcı ilgisini diğer ILS türlerine de yönlendirebileceğini belirtti. Raporda, doğal afet tahvillerinin genellikle daha geniş ILS piyasasına giriş noktası olarak hizmet ettiği vurgulandı.

Yan havuz (sidecar) segmentindeki kapasite 8 milyar ila 10 milyar dolar seviyesine yükselirken, endüstriyel kayıp garantisi (ILW) kapasitesi 5 milyar ila 7 milyar dolar aralığında sabit kaldı.

Teminatlı reasürans (collateralised reinsurance) kapasitesinin 45 milyar ila 50 milyar dolar seviyesinde olduğu tahmin edilirken, ILS yöneticileri, güçlü yatırımcı getirileri sayesinde bu segmentte daha fazla büyüme öngörüyor.

1 Ocak 2025 reasürans yenilemelerinde, mülk doğal afet kapasitesinin talebi aşması nedeniyle risk ayarlı fiyatlarda genel bir düşüş yaşandı.

Guy Carpenter Küresel Mülk Doğal Afet Oran-Endeksinde, yenilemelerde %6,6’lık bir düşüş kaydedildi. Bu oran, iki yıl önce yüksek talep ve sınırlı arz nedeniyle yaşanan yaklaşık %30’luk artışın tam tersi bir durum ortaya koydu.

Üst üste ikinci yıl büyük kayıpların yaşanmaması nedeniyle retro kapasite de bol kaldı ve fiyatlarda %10 ila %20 arasında düşüşler görüldü.

AM Best Kıdemli ILS Direktörü Wai Tang: “Piyasada, genellikle doğal afet tahvillerinin kapsadığı reasürans kulesinin üst katmanlarında yeterli kapasite bulunması, 2024 yılı boyunca afet tahvili işlemlerinin fiyatlandırmasını ve boyutunu doğrudan etkiledi” diye değerlendirdi.